易煤指数报告[116]期：一叶知秋日耗落，冬储行情何时归量热仪

一、市场概况：稳中偏强

本周，随着期货盘面走强与冬储预期，港口上游报价持续走强。

本期（9月07日-9月14日）周度指数：易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为550.4元/吨，环比上涨13.4元/吨，涨幅为2.5%，5500K0.8S当期指数为634.4元/吨，环比上涨11元/吨，涨幅为1.8%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为612.0元/吨，环比上涨7.9元/吨，涨幅1.3%，5500K0.8S当期指数为693.2元/吨，环比上涨8.5元/吨，涨幅1.2%。

由于本周市场价格的回升，目前长江口地区最新主流成交价格略有上涨：山西煤5000K0.8S主流成交价在615-620元/吨（↑10），山西煤5500K0.8S主流成交价为695-700元/吨（↑5）；蒙煤5000K主流成交价在615-620元/吨（↑10），5500 K主流成交价为705-710元/吨（↑15）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在695-700元/吨（↑10）。

二、港口库存：分歧加剧，成交冷清，库存趋稳

北方港：一方面，沿海主流电厂库存高位，在日耗持续破位的情况下采购意愿较弱，北上拉运积极性低迷，中小电厂与水泥等需求集中释放但量有限；另一方面，冬储预期逐步强化，提振贸易商囤货看涨情绪，但受限于产地环保与港口控制点菜单等因素影响，操作空间有限，整体调入调出量均处于低位平衡状态。截至9月14日，环渤海四大港区主要港口合计库存为2365万吨，环比上期增加24万吨。

长江口：一方面，库存高位，贸易商囤货操作空间受限，同时长江沿线主流电厂需求并未集中释放，化验室破碎机，整体调入积极性降低；另一方面，受内陆及地方电厂冬储影响，加之下半年错峰生产导致水泥厂等非电终端需求提前释放，对疲软的需求端略有提振，整体库存小幅走低。截至9月14日，长江口区域主要港口合计库存为680万吨，环比上周持平。

三、沿海运费：稳中走强

本周沿海运费稳中走强，现货市场看涨情绪再起，下游货盘集中释放，运价持续走强。（1）冬储提前开启，下游水泥厂、部分中小电厂需求释放，市场货盘增加；（2）看涨情绪再度升温，贸易商囤货意愿渐浓；（3）未来一周双台风将先后影响华南沿海，部分货源急于寻船，对运价形成一定支撑。不过当前沿海六大电厂日耗突破60万吨，高库存下采购意愿低迷，执行长协为主，对市场煤保持观望态度，后期运费或将维稳为主。截至9月13日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在41-44元/吨左右，环比上周上涨1元/吨，2-3万吨运价在48-52元/吨，环比上涨2元/吨，此外北方-广州运价（6-7万吨）44-46元/吨左右，环比持平。

江运费方面，近期由于冬储预期叠加水泥企业需求集中释放，运力略显紧张，运费小幅上涨。长江口到九江1万吨船运费15元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费28元左右，到湖北宜昌1万吨船35元/吨左右。

四、电力行业：日耗断崖式下跌，库存高位

本周，迎峰度夏接近尾声，南方地区持续降雨加之下游工业企业环保限产，导致民用、工业用电双双走低，日耗连续突破60万吨关口。截至9月14日，沿海六大电力集团电厂当周耗煤431.02万吨，周环比减少48万吨，周日均耗煤跌破65万吨关口，为61.57吨/天，环比上期减少7万吨，同比去年同期减少14%。

从下周天气情况来看，双台风将登陆华南地区，日耗或持续低位运行。

库存及采购方面，下游电厂补库节奏有所转变，高库存策略可能成为常态，本周随着日耗连续突破60万吨，主要以刚性采购为主。截至9月14日，六大发电集团沿海电厂库存1539.69万吨，环比持平，库存可用天数为26.7天。

五、市场综述：震荡偏强