【易煤指数报告208期】低硫货紧煤价起，秋雁回迁季，补库尚可期煤质分析仪器

一、市场概况：上半周小涨，下半周稳定

本周港口市场平稳运行，北港高卡低硫煤种表现坚挺。周度指数（8月31日-9月4日）方面：易煤北方港动力煤价格指数（YBSPI）5000K0.8S为500.8元/吨，环比上期下跌0.9元/吨，跌幅0.2%，5500K0.8S指数为558.3元/吨，环比上期上涨0.7元/吨，涨幅0.1%。

易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为544.4元/吨，环比上期下跌0.3元/吨，跌幅0.1%，5500K0.8S当期指数为600.7元/吨，环比上期下跌0.5元/吨，跌幅0.1%。

本周江内价格走势平稳：山西煤5000K0.8S主流成交价在545-550元/吨（-），山西煤5500K0.8S主流成交价为605-610元/吨（-）；蒙煤5000K主流成交价在555-560元/吨（-），5500K主流成交价为610-615元/吨（-）；进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在600-605元/吨（-）。

二、港口库存：继续下跌

北港库存下降：本周北方五港日均调入180.2万吨，环比上周日均增加8万吨，大秦线运输量维持在110-120万吨之间，较上周有恢复，实验室破碎机，但仍未满发。装船效率也逐渐恢复，锚地船数减少，日均98艘，环比减25艘，日均吞吐量197.6万吨，环比增10万吨。北港调入小于调出量，港口库存下继续下降。截至9月4日，北港合计库存为2183万吨，较上周同期减少95万吨。

长江口库存下降：本周江内市场变化不大，需求偏弱，价格稳定。截至9月4日，长江口九大主要港口合计库存604万吨，环比上周降33万吨。

三、航运市场：海运费大幅上涨

本周运价全面上涨，主要原因是在上周北港降雨影响装船效率，本周电厂货盘释放明显，另一方面台风和军事演习影响，导致可用运力偏紧，共同作用导致本周运价大幅上涨。

截至9月4日，北方港-长江口（4-5万吨）进江航线运价在31.7元/吨，环比涨2.3元，北方-广州运价（5-6万吨）41.6元/吨，环比涨5.6元。

江运费较上周继续下跌，长江口到九江1万吨船运费19元/吨，到城陵矶1万吨船运费28元/吨左右，到湖北宜昌5000吨船37元/吨左右。

天气方面，南方高温天气退却，西南地区降水也有减少，但华西秋雨有持续，三峡水电满发状态预计持续到下周，总体水电发力将维持高位。

四、市场综述：滞涨趋稳

本周产地市场稳中略偏强。同朔地区稳定；榆林地区对产能的限制比较宽松，非电化工用煤需求较好，煤价呈偏强态势；鄂尔多斯煤管票月初有序释放，但总体依然有限制，比8月下旬稍好。

发运端：大秦线上月连续两次脱轨后，近期发运量稳定在110-120万吨之间。呼局发运量也有下降，上周日均17列左右，本周日均15列左右。本期神华外购拦标价较8月下旬持平，结合近期坑口价格略偏强情况，预计外购收煤量会有下降，朔黄线运量下降，黄骅港吞吐量增加，库存下降，截止本周五，库存182万吨，预计月初长协供给能力减弱。

北港方面：装船恢复，调进不畅，库存连续下降，前半周期货拉涨，市场情绪升温，北港市场均小幅探涨，后半周行情趋稳。

终端：往年9月份是电厂是以低日耗和低采购来维持库存平衡阶段，今年进口煤及内蒙煤管票限制严格，预计冬储补库提前本月中下旬。而水电发力在近期还能持续，并且绝对量仍高于往年同期，对火电有挤压，预计这种状态持续到下周，即近期火电日耗还将继续下降，电厂补库力度并不强。

行情预判综述：下周市场依然存在压力，但产地月初放票不是特别顺畅，供给端在9月上旬不算宽裕，大秦运量不足，港口库存依然偏低，只有水电持续发力对火电继续挤压。自此则需调整原来的预期，即9月上旬以稳定略偏空看待，中下旬随着水电减弱，叠加煤管票紧张。另外，还有神华本月月度价格偏低，如果神华维持固定利润，则在中下旬较难上调外购价格，则会导致外购收煤不畅，从而引起长协兑现率下降的问题。

下周现货的判断：下周稳定为主，后市上涨预计在9月中旬左右。